经过7月的下跌后，8月上旬铜价低位窄幅波动，市场交投极为酸甜。虽然铜矿减产、投产的消息大大，但市场的主导因素集中于在中国股市和美元汇率之上，铜价缺乏声浪动力。考虑到这两大因素与全球经济快速增长和精铜消费密切相关，未来一段时间宏观因素仍不会是重点。在宏观面安静之前，铜市的压力仍不会较小。

　　从技术上看，铜价正处于上行地下通道之中，LME铜仍有可能跌5000美元/吨以下，国内铜价也有跌到至35000元/吨的有可能。操作者上，仍以回避宏观风险居多。

　　A股市场和美元汇率成主导因素　　经过7月的救市后，中国“股灾”或许早已过去。但市场对中国经济的忧虑依然不存在，特别是在是在最近发布的中国财新PMI终值上调至47.8，官方PMI只有50的情况下。

中国股市沦为对中国经济信心的指标，未来中国股市能否挣脱目前的僵局仍是市场的焦点。　　不仅如此，近期有关美国有可能于9月加息的预期加剧，这也令其市场对中国等新兴国家回应忧虑。本周亚洲国家汇市大大走低，回忆起1997年亚洲危机时，只是3月美国的一次加息之后冲破了亚洲经济危机的序幕。

因此本轮经济周期中，美国何时加息毫无疑问是全球尤为注目的问题。目前来看，美国年底前加息基本已以定。这对正处于生产能力不足、消费严重不足、债务低企，经济快速增长无力的亚洲国家而言，毫无疑问又不会是一场灾难。

　　因此美国加息时间的早晚对于亚洲国家而言十分最重要。周五美国将发布近期的低收入数据，未来一段时间美元汇率仍是市场的焦点。

　　铜矿供应紧绷，对生产构成威胁　　时隔7月初智利铜业协会回应智利铜产量再度上调6万吨之后，铜矿因品位、大罢工、天气等原因减产和投产的消息大大，这使铜矿的供应开始紧绷，对铜冶炼厂的生产开始构成威胁。我们追踪的消息如下：　　7月21日开始，Codelco外包工人开始大范围的大罢工。最初Codelco只是停止产量为5.4万吨的Salvador铜矿项，但在8月3日产量为14万吨的Hales生产也开始受到影响。

　　7月22日BHP报告称之为，2015财年铜产量为170.8万吨，变化并不大，但2016财年产量将上升12%至150万吨，主要原因是Escondida品位上升27%。　　7月27日第一量子矿业公司旗下的Sentinel矿因电力供应严重不足投产，此矿在2013年年12月投产，原计划今年生产7万—10万吨铜。　　7月28日OKTedi公司旗下巴布新几内亚铜矿生产因水位减少而陷于衰退。

该公司坐落于巴布新几内亚的铜矿去年铜产量大约为7.6万吨。　　7月28日Freeport回应在北美的小型铜矿和钼矿有可能减产，以协助缩减成本。此前该公司在大宗商品价格下滑之际对成本和开支展开了评估。　　7月30日Antofagasta全年产量降到66.5万吨，再行减半3万吨。

　　8月5日南非Palabora矿业公司因抗议活动早已停止运营。其2014年产精炼铜4.3万吨。　　8月5日赞比亚的铜矿企业表示同意缩减10%—15%的用电量。　　从近期的数据来看，2015年全球前九大矿企的产量增幅只有0.86%，只额好于去年的0.37%。

但其他25%的铜矿企业产量基本没快速增长，2014年它们的增幅为6.2%。综上所述，从我们追踪的全球87%的铜矿企业产量来看，2015年不能快速增长0.64%，近高于去年的1.88%。在2014年铜矿产量快速增长不如预期后，2015年面对的问题更大。

这使铜的产量于是以面对着威胁。

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